Ceny zlata během úterního obchodování vzrostly a dosáhly nového rekordního maxima. Poté, co včera překonaly hranici 3 600 dolarů za unci, dosáhly dnes americké futures kontrakty na tento drahý kov dalšího historického milníku, když překonaly hranici 3 700 dolarů za unci.

Díky těmto ziskům žlutý kov pokračoval v růstu, který od konce roku 2022 zvýšil jeho hodnotu o více než 90 %. Očekává se, že poptávka zůstane v nadcházejícím období silná, a to díky kombinaci faktorů uvedených v následující zprávě.

Budou centrální banky pokračovat v nákupech?

Čisté roční nákupy centrálních bank od roku 2022 překročily 1 000 metrických tun ročně, uvádí konzultační společnost Metals Focus, která letos očekává nákupy 900 tun – dvojnásobek ročního průměru 457 tun v letech 2016–2021.

Rozvíjející se ekonomiky se snaží diverzifikovat své rezervy směrem od dolaru poté, co západní sankce v roce 2022 zmrazily zhruba polovinu oficiálních ruských devizových rezerv.

Oficiální údaje hlášené Mezinárodnímu měnovému fondu představují pouze 34 % odhadované poptávky centrálních bank v roce 2024, uvádí Světová rada pro zlato (WGC).

Tyto nákupy představovaly 23 % celkové roční poptávky po zlatě v letech 2022–2025, což je dvojnásobek podílu zaznamenaného v roce 2010.

Bude poptávka po špercích nadále klesat?

Poptávka po zlatě pro šperky – primární zdroj fyzické poptávky – klesla ve druhém čtvrtletí roku 2025 o 14 % na 341 tun, což je nejnižší hodnota od pandemií zasaženého třetího čtvrtletí roku 2020, uvádí WGC.

Hlavním faktorem byly vysoké ceny, zejména v Číně a Indii, kde jejich společný podíl na globálním trhu klesl pod 50 % teprve potřetí za pět let.

Společnost Metals Focus odhadla, že výroba zlatých šperků v roce 2024 klesla o 9 % na 2 011 tun a letos se očekává další 16% pokles.

Kupují si lidé stále slitky a mince?

Došlo k zásadnímu posunu v zájmu investorů o různé maloobchodní produkty, ale celková poptávka zůstala silná.

Poptávka po zlatých slitcích v roce 2024 vzrostla o 10 %, zatímco nákupy zlatých mincí klesly o 31 %, uvádí WGC.

Tento trend pokračoval i v roce 2025, kdy společnost Metals Focus předpovídá, že čisté fyzické investice letos vzrostou o 2 % na 1 218 tun, a to díky vyšší poptávce v Asii uprostřed pozitivních cenových očekávání.

Mohou ETF fondy na zlato přilákat více investorů?

Burzovně obchodované fondy (ETF) se letos staly důležitějším zdrojem poptávky a podle WGC zaznamenaly mezi lednem a červnem příliv 397 tun – což je největší příliv za první pololetí od roku 2020.

Celkový objem držených akcií v ETF dosáhl do konce června 3 615,9 tun, což je nejvíce od srpna 2022. Historické maximum bylo 3 915 tun před pěti lety.

Společnost Metals Focus očekává, že čisté investice do ETF krytých zlatem dosáhnou v roce 2025 přibližně 500 tun, poté, co v roce 2024 zaznamenala odliv 7 tun.

Ceny palladia během úterního obchodování klesly uprostřed silnějšího amerického dolaru vůči většině hlavních měn a také kvůli vyhlídkám, že Spojené státy i Evropská unie by mohly zpřísnit sankce proti Rusku, jednomu z největších světových producentů a vývozců průmyslových kovů.

Americká společnost Sibanye-Stillwater zvažuje zavedení cel na dovoz ruského palladia, což by mohlo zvýšit volatilitu cen tohoto kovu.

Společnost se sídlem v Johannesburgu vysvětlila, že podaná petice dále zvyšuje nejistotu ohledně výhledu kovů platinové skupiny (PGM) po cenové rally od začátku roku, která byla způsobena sníženou produkcí v Jižní Africe v první polovině roku a slabou likviditou na spotovém trhu.

Neal Froneman, generální ředitel společnosti, ve svém prohlášení na webových stránkách z 31. července uvedl: „Domníváme se, že dovoz ruského palladia se prodává pod tržní cenou z několika důvodů, a to především po ruské invazi na Ukrajinu v roce 2022.“

Dodal: „Zajištění ochrany před subvencovaným a dumpingovým ruským dovozem umožní společnosti Sibanye-Stillwater, jejím zaměstnancům a celému americkému průmyslu platinoidů konkurovat ve spravedlivějším prostředí.“

Rozhodnutí o petici se očekává do 13 měsíců.

Ruský Nornickel, největší světový producent palladia s 40% podílem na celosvětové těžbě, se odmítl vyjádřit.

Společnost Sibanye-Stillwater, která má výrobní aktiva v Jižní Africe a USA, vykázala loni po sobě jdoucí ztrátu poté, co v důsledku klesajících cen odepsala svá americká palladiová aktiva ve výši 500 milionů dolarů.

Spotové ceny palladia vzrostly od začátku roku 2025 o 31 % a očekávání pro zbytek roku jsou pozitivní. Analytici oslovení agenturou Reuters v červenci předpovídali, že cena palladia v roce 2025 poprvé za čtyři roky vzroste, a to díky růstu ceny platiny.

Analytici společnosti Heraeus však varovali, že „cla na ruský kov nemusí nutně ovlivnit rovnováhu trhu, ale mohla by přesměrovat globální toky tohoto kovu a zvýšit tak cenovou volatilitu“.

Podle Trade Data Monitor jsou Rusko a Jihoafrická republika hlavními dodavateli palladia do USA. Čína je po USA druhým největším odběratelem tohoto kovu z Ruska.

Dovoz ruského palladia do USA se podle společnosti Heraeus meziročně zvýšil o 42 % a překročil 500 000 trojských uncí v období leden až květen.

Palladium a kovy platinové skupiny se široce používají k čištění výfukových emisí z automobilů na benzínový pohon. Dosud se jim podařilo vyhnout se jak americkým sankcím vůči ruským společnostem kvůli válce na Ukrajině, tak i jakýmkoli dovozním clům oznámeným prezidentem Donaldem Trumpem.

Samostatně podle nástroje CME FedWatch trhy v současné době očekávají více než 86% pravděpodobnost snížení sazeb Fedu o 25 bazických bodů na zářijovém zasedání.

Mezitím dolarový index k 15:56 GMT vzrostl o 0,2 % na 97,6 bodu, přičemž maximum bylo 97,6 a minimum 97,2.

Prosincové futures kontrakty na palladium klesly k 15:56 GMT o 0,1 % na 1 155 dolarů za unci.

Bitcoin během úterního obchodování vzrostl a zotavil se z malé části svých nedávných ztrát, k čemuž přispěly rostoucí sázky, že americký Federální rezervní systém je na pokraji snížení úrokových sazeb. Rostoucí pochybnosti o efektivitě institucionálních státních dluhopisů držby této kryptoměny však omezily zisky a udržely obchodníky v opatrnosti.

Kryptoměny obecně zaznamenaly určité zisky po prudkých ztrátách začátkem září, ale zaostávaly za růstem akcií a zlata. Zdá se, že trh s kryptoměnami z lepšího apetitu k riziku příliš neprospěl, a to i přesto, že se tržní sázky na snížení sazeb na zářijovém zasedání Fedu zvýšily.

Bitcoin do 00:51 ET (04:51 GMT) vzrostl o 0,8 % na 111 812,8 USD poté, co se krátce dotkl úrovně 112 000 USD.

Bitcoin klesá uprostřed klesajících kryptoměnových akcií

V posledních týdnech se trhy potýkají s rostoucími pochybnostmi o dlouhodobých výnosech strategií nákupu bitcoinů ze strany firem, zejména po prudkém poklesu měny z rekordních úrovní v polovině srpna.

Reakce trhu na nové nákupy bitcoinů od předních institucionálních držitelů, jako jsou Strategy (dříve MicroStrategy, Nasdaq: MSTR) a Metaplanet Inc (Tokio: 3350), byla tlumená. Akcie obou společností v posledních seancích klesly, což vedlo k širší vlně ztrát u akcií souvisejících s kryptoměnami.

Tato strategie, kterou společnost Strategy úspěšně uplatňovala v posledních dvou letech, učinila firemní akcie zranitelnějšími vůči volatilitě ceny bitcoinu. Kritici vznášejí otázky ohledně dlouhodobé životaschopnosti tohoto přístupu, protože je zcela závislý na zhodnocení měny a mohl by být negativně ovlivněn přijetím stejného modelu dalšími společnostmi.

Za zmínku stojí, že jak drobní, tak institucionální investoři, kteří hledají Bitcoin v akciích, si nyní mohou jednoduše zakoupit spotové ETF, které byly na amerických trzích uvedeny na trh v loňském roce.

Tlak na Circle a výzvy od nových soupeřů

Akcie společnosti Circle Internet Group Inc (NYSE: CRCL) v pondělí klesly na nejnižší úroveň za téměř tři měsíce poté, co společnost Compass Point Research snížila cílovou cenu akcií a ponechala doporučení k prodeji.

Toto se stalo v době, kdy společnost čelí rostoucí konkurenci po oznámení decentralizované obchodní platformy Hyperliquid, že spustí vlastní stablecoin USDH, který bude konkurovat USDC.

Hyperliquid drží vklady v USDC v hodnotě přibližně 5,4 miliardy dolarů, u kterých se nyní očekává, že budou převedeny na USDH, což představuje zhruba 8 % celkové nabídky USDC.

Ceny ropy v úterý pokračovaly v růstu, k čemuž přispělo rozhodnutí aliance OPEC+ zvýšit produkci méně, než se očekávalo, a také očekávání, že Čína bude pokračovat v hromadění ropy, a obavy z možných nových sankcí vůči Rusku.

Osm členů Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její spojenci se v neděli dohodli na zvýšení produkce od října o 137 000 barelů denně, což je výrazně méně než nárůst o zhruba 550 000 barelů denně v září a srpnu.

Cena ropy Brent do 9:10 GMT vzrostla o 47 centů, tj. o 0,7 %, na 66,49 dolaru za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate vzrostla o 72 centů, tj. o 1,2 %, na 62,98 dolaru za barel.

Ole Hansen ze Saxo Bank uvedl: „Ceny konsolidují uprostřed spekulací, že produkce nevzroste o tolik, kolik povoluje osm členů, a navíc Čína podle údajů nakupuje zhruba 0,5 milionu barelů denně pro skladování.“

Hlavní stratég společnosti Gunvor Commodity Trading v pondělí poznamenal, že Čína bude pravděpodobně v roce 2026 pokračovat v hromadění zásob zhruba stejným tempem, což pomůže absorbovat přebytek globální produkce.

Ropa našla podporu také v klesající volné kapacitě v rámci OPEC+, uvedl Giovanni Staunovo z UBS, který vysvětlil, že snížení rezervní kapacity aliance omezuje její schopnost reagovat na náhlé šoky v nabídce, což obvykle podporuje ceny.

Dodal: „Klíčovým faktorem je povědomí trhu o tom, že zvýšení produkce OPEC+ v říjnu nemusí překročit 60 000 až 70 000 barelů denně, spolu se skutečností, že volná kapacita aliance je mnohem menší, než se dříve předpokládalo.“

Spekulace o dalších sankcích vůči Rusku po jeho nejintenzivnějším leteckém útoku na Ukrajinu, který zapálil vládní budovu v Kyjevě, také podpořily ceny. Americký prezident Donald Trump uvedl, že je připraven přistoupit k druhé fázi sankcí.

Jakékoli další sankce vůči Rusku by snížily jeho dodávky ropy na světových trzích, což by mohlo zvýšit ceny.

Investoři navíc očekávají zasedání amerického Federálního rezervního systému, které se bude konat příští týden, a očekávají snížení úrokových sazeb. Nižší sazby snižují náklady na spotřebitelské úvěry, což by mohlo podpořit hospodářský růst a zvýšit poptávku po ropě.